第二路伏兵：主权资本暗渡陈仓
东京时间4月11日晨，日本三大银行突然清空价值470亿美元的超长期美债头寸。这个动作犹如在火药库投掷火把——作为美债最大海外持有者，日本机构的撤离直接触发“雪崩效应”，30年期美债流动性瞬间蒸发27%。尽管财务大臣铃木俊一紧急否认“关税报复说”，但资本市场的信任裂痕已然无法弥合。
第三路主力：通胀预期重炮集群
穆迪分析师在秘密报告中指出，特朗普团队内部流出的《2026财政预算草案》显示，白宫计划将国防开支再扩大23%。当“减税+扩军”的组合拳遇上美联储缩表，市场迅速计价出未来五年年均3.2%的通胀中枢。债券交易员们不得不将风险溢价调升58个基点，这相当于给美债收益率安装了火箭推进器。
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