一、中国减持美债：战略选择与风险规避
中国自2019年被日本超越为美国国债的最大持有国以来，便逐步减少了对美债的依赖。尤其是在2021年至2024年上半年期间，中国总体上一直在减持美国国债。尽管在此之后，中国的持有量一度维持在8000亿美元上下，但进入2025年后，减持步伐明显加快。
这次减持背后的原因是多方面的：
1. 地缘政治风险上升
随着中美关系的紧张，特别是特朗普政府近期宣布征收“对等关税”后，金融市场陷入动荡，美债作为传统意义上的“避险资产”反而遭遇抛售，显示出市场对其安全属性的质疑。中国作为全球重要的投资者之一，自然会对这一风险做出反应，采取更为谨慎的态度。
2. 美债收益率曲线倒挂加剧不确定性
近年来，美国长期国债收益率持续走低甚至出现倒挂现象，这通常被视为经济衰退的前兆。对于持有大量美债的国家而言，这意味着未来潜在的投资回报率将大幅下降。因此，中国通过减持长期债券、部分转向短期债券的操作，既是为了规避利率风险，也是为了更好地管理外汇储备的流动性。
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